■打“新”收益比较可观

    林海20日表示，债券市场经过2006-2007年两年的调整，收益率已经上升到相当有吸引力的水平。例如前段时间部分企业债的市场收益率已经接近8%的水平，这个收益率在历史上看已经处于比较有吸引力的区间。

    与此同时，国际国内经济增长速度可能在2008年略有放缓，通胀水平在今年下半年将趋于回落，国内基准利率继续上调的空间已经不多，数量化调控的货币政策和人民币升值将发挥更大的作用。债券市场总体上已经处于底部区域，中长期债券、高收益公司债等投资机会将有可能频繁出现。

    此外，今年“打新”收益也许会比较可观。根据普华永道的估算，2008年通过首次公开招股活动募集的资金合计可能达到4800亿元人民币，其规模超过2007年。在现有150多家央企中，目前已完成整体上市的央企只有16家左右，计划以注资等方式完成整体上市的央企有27家。

    同时，今年还将掀起一股“红筹股回归”的浪潮。据相关分析师估计，中移动在A股的募资金额将达100亿美元，而中国网通的筹资额可能达到200亿元人民币；2008年还酝酿着中小板上市、大银行上市、军工企业上市、保险企业上市、外资企业A股上市等一系列新股投资机会。

■超额回报来自三方面

    林海称，相比货币市场基金而言，债券型基金投资债券的期限选择范围更加宽广，并且引入了新股和可转债投资，风险相对提高了。由于债券型基金80%以上的资产仍旧投资于债券，新股和可转债比股票来说相对安全，债券型基金总体风险比股票基金小很多。

    债券型基金是否能取得超额回报？林海认为，如果有超额回报，主要来自几个方面：

    第一，普通债券期限和品种选择的收益。比如在去年底投资于高收益的公司债，或者在市场利率下行前投资中长期债券，把握住这些机会，都可以创造超额回报。

    第二，利用债券回购融资申购新股的收益，这相当于有债券投资和新股申购的双重收益。

    第三，可转债投资的收益。可转债相当于普通债券加上一定数量的认股权证。这就赋予了债券一些股性，并且具有下跌保护的特点。