政府已成最后买单者

　　事实上，因次贷遭受了巨大损失，却无法在短期内筹集到足够资金填补窟窿的，远不止雷曼一家公司。只有像AIG这种牵扯到国计民生的金融机构，才能享有“大而不倒”的待遇，被政府收购。绝大部分金融机构，都将可能重蹈雷曼宿命，被迫破产。

　　可以想像，在一个连锁反应的金融体系内，每个人都朝不保夕，指望同行来解救自己，无异于天方夜谭。因此，唯一能够指望的，唯有美联储和财政部。美联储在过去几个月内的撒手锏、其最有力的调控工具——利率，目前已经没有多少使用价值。

　　当下，最能有效解决流动性危机、同时提振市场信心的措施，显然是政府机构的直接注资。次贷危机爆发以来，美国政府已经通过购买优先股股权、短期标售贷款等方式，注入巨额资金，从2007年12月起，仅通过短期标售(TAF)这一工具向金融机构“输血”就达1600亿美元。“两房”国有化以后，美国政府规划向两家公司分别注入1000亿美元，而AIG的收购也消耗了政府850亿美元。近日，美联储还联合了国内十大银行共建700亿美元平准基金，为那些濒临破产的金融机构提供资金保障。除此以外，布什总统的最新救市政策还包括一项7000亿美元的援助计划，用于在未来两年内购买金融机构的不良资产。

　　衰退不可避免？

　　“衰退是不可能避免的，事实上，美国已经出现了衰退。”霍德明继续谈到。虽然第二季度，美国GDP增长了3.3%，但这在很大程度上，都归功于布什政府年初推出的退税方案。目前退税方案已经结束，其促进消费的效力也已经干涸，“因此，正像很多美国经济学家预测的那样，我也认为三、四季度，以及明年，美国GDP将会减少很多。但GDP跌至1%以下的可能性不大。”

　　现在美国人消费的萎缩，被一些专家认为是“对过去过度消费的惩罚”。文国庆表示，“美国人其实没有那么多钱，其经济之所以如此活跃，很大程度上是超前消费导致的，而正是这种超前消费，才为次贷危机埋下了隐患。目前，美国家庭的负债金额与其一年的经济生产总值是大体持平的。他们将未来透支到了极限。”

　　值得品味的是，美国走上了“借贷度日”的船，似乎就很难再下来。美国政府拯救过度借贷的办法，正是借贷本身，可谓“以毒攻毒”。“美联储和财政部给金融体系注资，钱从哪儿来？”霍德明说，“很重要的一个途径，就是发行美国国债，在为公司解决旧债的同时，政府又背上了新债。”